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煤炭板塊16日盤中發(fā)力走高，截至發(fā)稿，鄭州煤電、神火股份漲停，盤江股份、露天煤業(yè)漲幅超5%，上海能源、西山煤電、開灤股份、潞安環(huán)能等漲幅超4%。
上周永煤違約事件引發(fā)信用債市場(chǎng)動(dòng)蕩，煤炭股亦受到一定影響，在當(dāng)前煤價(jià)易漲難跌的情況下，華西證券表示，仍然看好龍頭煤企的估值修復(fù)。
動(dòng)力煤方面，上周坑口價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，港口CCI 5500動(dòng)力煤指數(shù)下跌1元/噸至614元/噸。下游方面，北方陸續(xù)開始供暖，電廠預(yù)計(jì)未來(lái)仍需陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，但當(dāng)前電廠庫(kù)存較高，采購(gòu)節(jié)奏把控能力較強(qiáng)?？涌诜矫妫兾鞯V難影響下晉陜蒙展開安全檢查，坑口煤價(jià)較強(qiáng)。運(yùn)輸方面，大秦線檢修結(jié)束后運(yùn)量恢復(fù)，本周繼續(xù)滿發(fā)。港口方面，本周環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存略漲，但港口庫(kù)存整體仍處于近年的低位。
動(dòng)力煤價(jià)當(dāng)前易漲難跌。供給方面，進(jìn)口限制大概率難以完全放開，國(guó)內(nèi)產(chǎn)地即使未來(lái)因冬季需求放量，在安全約束下仍可控。需求方面，電廠近期仍在冬儲(chǔ)過(guò)程中，雖由于電廠庫(kù)存偏高采購(gòu)節(jié)奏較穩(wěn)，但港口庫(kù)存處于近年低位，港口煤價(jià)對(duì)上漲較為敏感，在冬儲(chǔ)預(yù)期下，動(dòng)力煤價(jià)當(dāng)前易漲難跌。
雙焦方面，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈在需求超預(yù)期和供給受限情況下整體上行。上周焦炭第7輪提漲尚在博弈中，焦煤價(jià)格略漲。焦炭方面，山西、山東、河南、河北等地的焦化產(chǎn)能退出政策超預(yù)期，焦價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，未來(lái)需繼續(xù)觀察焦化廠/鋼廠限產(chǎn)的執(zhí)行情況和下游的需求;焦煤方面，山西焦煤產(chǎn)量受限及澳煤禁令有利于焦煤價(jià)格上漲。
信達(dá)證券認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。供給方面，10月份以來(lái)，產(chǎn)地保供力度加大，先進(jìn)產(chǎn)能加速釋放，與此同時(shí)山西、陜西相繼出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故造成人員傷亡，導(dǎo)致安全監(jiān)管力度加強(qiáng)，一定程度制約供給提升，進(jìn)口煤一直受到嚴(yán)格監(jiān)管。需求方面，北方逐步步入供暖季，季節(jié)性需求增加;從國(guó)內(nèi)庫(kù)存特征看，當(dāng)前處于“被動(dòng)去庫(kù)”向“主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)”過(guò)渡階段;隨著疫苗研制成功以及美國(guó)大選落地，外圍不確定性減弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇。中長(zhǎng)期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴(yán)格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性;同時(shí)“能源安全”戰(zhàn)略下，煤炭占一次能源消費(fèi)占比降幅有望明顯收窄，隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，煤炭需求有望繼續(xù)提升，展望明年煤炭供需形勢(shì)更為趨緊，全面看多煤炭板塊，繼續(xù)推薦關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。
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